ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เควิน วอร์ช จะกล่าวสุนทรพจน์ในวันพุธ

ประธานเฟด เควิน วอร์ช จะเข้าร่วมการอภิปรายร่วมกับประธานธนาคารกลางยุโรป คริสติน ลาการ์ด ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ แอนดรูว์ เบลีย์ และผู้ว่าการธนาคารแห่งแคนาดา ทิฟฟ์ แม็คเลม ในการประชุม ECB Forum on Central Banking ที่เมืองซินตรา ประเทศโปรตุเกส

ล่าสุด เราได้ฟังคำกล่าวของวอร์ชหลังจากการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) รายงานของโกลด์แมน แซคส์ ระบุว่า:

"คณะกรรมการคิดว่าตลาดแรงงานมีเสถียรภาพ มีบางคนในคณะกรรมการคิดว่าแนวโน้มดีกว่านั้น [และ] แนวโน้มมีความสำคัญมากกว่าตัวเลข" เขายังย้ำถ้อยคำจากแถลงการณ์หลังการประชุม โดยกล่าวว่า "อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเมื่อเทียบกับเป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของคณะกรรมการ ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงภาวะช็อกด้านอุปทานที่ผลักดันให้ราคาสินค้าในบางภาคส่วนเพิ่มขึ้น รวมถึงพลังงาน... แต่เพื่อให้ชัดเจน เฟดจะรักษาเสถียรภาพราคา"

นับตั้งแต่วันประชุม FOMC เดือนมิถุนายน:

- FOMC ลงมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารไว้ที่ 3.5%-3.75%
- แถลงการณ์นโยบายถูกตัดทอนจาก 341 คำ เหลือ 130 คำ โดยตัดคำแนะนำในอนาคตทั้งหมดออก และลดทอนภาษาที่แสดงอคติ
- ค่ามัธยฐานของแผนภาพจุด (dot plot) สำหรับสิ้นปี 2026 ขยับจาก 3.4% เป็น 3.8% ซึ่งบ่งชี้ว่าอย่างน้อยหนึ่งครั้งจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผู้เข้าร่วม 9 จาก 18 คน คาดการณ์ว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้
- วอร์ชปฏิเสธที่จะส่งแผนภาพจุดของตนเอง โดยอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับประโยชน์ของเครื่องมือดังกล่าว และได้ส่งสัญญาณถึงการทบทวนการสื่อสารของเฟดในวงกว้างขึ้น
- มีการประกาศจัดตั้งคณะทำงาน 5 ชุด เพื่อตรวจสอบการสื่อสาร งบดุล แหล่งข้อมูล ผลผลิตและการจ้างงาน และกรอบการทำงานด้านเงินเฟ้อ
- เจ้าหน้าที่ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในปี 2026 เป็น 3.6% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเป็น 3.3% ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 2.7% ในเดือนมีนาคม

และเพิ่มเติมความคิดเห็นเกี่ยวกับแนวทางใหม่ของวอร์ชในฐานะประธาน:

ประธานเฟด วอร์ช คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5-3.75% ตัดถ้อยคำที่บ่งชี้ถึงการลดอัตราดอกเบี้ยออกจากแถลงการณ์นโยบายที่สั้นลง ข้ามการใช้แผนภาพจุด และประกาศจัดตั้งคณะทำงาน 5 ชุด เพื่อปรับปรุงการดำเนินงานของเฟด รวมถึงการสื่อสาร วอร์ชพูดน้อยลงแต่หมายถึงมากขึ้น และตลาดเพิ่งเริ่มประเมินความแตกต่างนี้

- รูปแบบการสื่อสารของวอร์ช ไม่ว่าจะเป็นความกระชับโดยเจตนาหรือความคลุมเครือโดยเจตนาในยุคของกรีนสแปน อาจมีจุดประสงค์เดียวกันคือ การรักษาอำนาจการตัดสินใจของเฟดโดยการทำให้ตลาดคาดเดาต่อไป
- การให้คำแนะนำล่วงหน้าโดยอาศัยการอธิบายอย่างต่อเนื่องได้ล้มเหลวในการทดสอบที่สำคัญที่สุด โดยอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อยู่ที่ 4.2% และเป้าหมาย 2% ยังไม่บรรลุผลมาเป็นเวลาห้าปีแล้ว
- เฟดที่เงียบกว่าเคยมีแบบอย่างในอดีต ตั้งแต่แนวทางที่เน้นการกระทำมากกว่าคำพูดของวอลเกอร์ ไปจนถึงยุคที่ไม่มีการประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยด้วยซ้ำ
- สัญญาณที่แท้จริงจากการเปิดตัวของวอร์ชไม่ใช่ความเงียบ แต่เป็นการกระชับ: ความมุ่งมั่นที่หนักแน่นและชัดเจนต่ออัตราเงินเฟ้อ 2% ซึ่งปิดกั้นการตีความมากกว่าการเชื้อเชิญให้ตีความ